Bu hafta dikkat edin! BIST’te aşağı yönlü risk olabilir

Yurt içinde merkezi yönetim bütçesi ve işsizlik verileri takip edilirken küresel piyasalarda İngiltere ve Euro Bölgesi enflasyon verilerinin yanı sıra 25-26 Temmuz tarihli Fed FOMC toplantı tutanakları ön plana çıktı.

İngiltere’de tüketici fiyat endeksi, Temmuz ayında aylık %0,4 azalırken, yıllık enflasyon %6,8 ile Şubat 2022’den bu yana en düşük seviyeye geriledi. Euro Bölgesi’nde tüketici fiyat endeksi Temmuz ayında aylık %0,1 azalırken, Haziran’da %5,5 olan yıllık enflasyon, Temmuz’da %5,3’e geriledi. Çarşamba günü açıklanan ABD Merkez Bankası’nın (Fed) Temmuz ayı toplantı tutanaklarında enflasyonda yukarı yönlü risklerin devam ettiği, bu durumun daha fazla faiz artışını gerektirebileceği sinyali verildi. Çoğu üyenin enflasyonla mücadelenin henüz bitmediği konusunda hemfikir olduğu ve istihdam piyasası sıkı kalmaya devam ederken Fed üyelerinin çoğunun enflasyonda önemli derecede yukarı yönlü riskler gördüğü belirtildi. Fed toplantı tutanaklarının enflasyon endişelerinin devam ettiği ve daha da faiz arttırılabileceğine işaret etmesi küresel piyasalarda satışlara neden olurken tahvil faizleri üzerinde baskı yarattı. ABD 10 yıllık tahvil faizleri %4,328 seviyesine kadar yükselirken, bu Ekim 2022’den bu yana görülen en yüksek seviye oldu. Altının onsu 1.885 dolara kadar geri çekildi. Türkiye’de merkezi yönetim bütçesi Temmuz ayında 48,6 milyar TL fazla verirken, Ocak-Temmuz döneminde merkezi yönetim bütçe açığı 434,7 milyar TL olarak gerçekleşti. 2023 yılı ikinci çeyreğinde Türkiye’de işsizlik oranı %9,7’ye gerilerken, genç nüfusta işsizlik oranı %18,3 olarak gerçekleşti. Haftaya pozitif başlayan ve hafta başında 7.868,74 ile rekor kıran BİST100 Endeksi, hafta içinde dalgalı bir seyir izledi. Bugün Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek’in istifa etmek istediğine ilişkin haberin etkisiyle sert satışlarla karşılaşan Endeks, %2,61 kayıpla 7.513 puandan haftayı tamamladı. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 4-11 Ağustos haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 101,0 milyon dolar hisse senedi satışı, 8,8 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) alımı ve 1,3 milyon dolar Özel Sektör Tahvil alımı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 56 milyon dolar artarak 102.177 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 1.764 milyon dolar artarak 70.051 milyon dolara yükseldi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları dolar bazında bakıldığında 2.562 milyon dolar artarak 124.742 milyon dolara yükselirken, TL bazında 75.337 milyon TL artarak 3.358 milyar TL ile rekor tazeledi. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 400 sınırının üzerinde kalmaya devam etti.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

7,40x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,5x olan 5 yıllık ortalamasına göre %4,7 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki iskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

TCMB, 19 Ocak’taki 2023 yılının ilk toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9 seviyesinde tutarken, 23 Şubat toplantısında 50 baz puan indirerek %8,50 seviyesine çekti. 23 Mart, 27 Nisan ve 25 Mayıs tarihli toplantılarında ise politika faizini değiştirmeyerek %8,50 seviyesinde sabit bıraktı. Merkez Bankası, 22 Haziran’da 650 baz puan ve 20 Temmuz tarihli toplantısında 250 baz puan artırarak politika faizini %17,50 seviyesine çıkardı.

Temmuz ayında %9,49 artan TÜFE’nin Ağustos 2023 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Ağustos ayında %5,54, Eylül ayında %4,34, 2023 yılı sonunda %59,46 ve 12 ay sonrasında %42,01 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2023 sonunda 29,82, 12 ay sonrasında ise 34,58 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2023 sonunda 43,6 milyar dolar, 2024 yılında ise 30,6 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2023 ve 2024’te sırasıyla %3,7 ve %4,0 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %19,19, 3 ay sonrasında %25,00 ve 12 ay sonrasında ise %23,25 olması beklenmektedir.